Khuyến nghị mua CKG với giá mục tiêu 44.200 đồng/cp

CTCK Đông Á (DAS): CTCP Tập đoàn Tư vấn Đầu tư và Xây dựng Kiên Giang (CKG) đang sở hữu nhiều dự án có thể đảm bảo tăng trưởng trong dài hạn cho Công ty.

Dự án đầu tiên là Dự án khu đô thị lấn biển Tây Bắc, diện tích 99,8 ha, gồm 1.929 căn và 1.513 nền tái định cư, dự án đã gần như được bán toàn bộ, song song với đó CKG được phép chuyển đổi một phần đất tái định cư sang dự án nhà ở xã hội và quý 3/2021 CKG đã khởi công thêm dự án này, với 756 căn và dự kiến đem lại khoảng 1.000 tỷ đồng doanh thu, tổng thể đây là dự án ghi nhận doanh thu lớn giai đoạn 2022-2025.

Dự án thứ hai là Dự án khu dân cư phường An Bình, diện tích 22,6 ha, gồm 863 căn nhà + đất, ước tính đã bán được khoảng 80% dự án, ước tính ghi nhận một phần doanh thu khoảng 300 tỷ đồng từ quý 4/2021 đến hết 2022. Dự án thứ ba là Dự án Biệt thự Búng Gội, Phú Quốc diện tích 6,9 hecta với 98 căn biệt thự, khởi công từ cuối 2019, DAS ước tính dự án ghi nhận 2022-2024.

Dự án tiếp theo là Dự án Hoa viên nghĩa trang Vĩnh Hằng, diện tích 40,22 ha với 29.673 phần mộ, tỷ lệ bồi thường giải phóng mặt bằng đạt 100%, dự án đã bán được khoảng 1.000-1.100 phần mộ và phần lớn dự án còn lại DAS cho rằng sẽ được ghi nhận đến năm 2040.

Cuối cùng là Dự án khu dân cư Nam An Hòa, quy mô 14,5 ha gồm 288 căn và 297 nền tái định cư, ước tính đã bán được khoảng 250 căn/nền, dự báo rằng phần lớn doanh thu được ghi nhận 2022-2023. CKG còn khoảng 8-10 dự án gối đầu, diện tích có thể lên đến 100 ha.

Đối với năm 2021, DAS dự phóng doanh thu của CKG có thể đạt 913 tỷ đồng (giảm 18% so với kết quả năm 2020) và lợi nhuận ròng đạt 135 tỷ đồng (tăng 1%).

Ước tính 2022, Công ty có thể ghi nhận doanh thu 1.260 tỷ đồng (tăng 38%) và lợi nhuận ròng đạt 131 tỷ đồng (giảm 2,7%), chủ yếu do CTCK thận trọng với việc chi phí tăng trong năm 2022 cũng như tăng phần lợi ích cổ đông thiểu số.

Với tiềm năng trong dài hạn và những dự báo về kết quả kinh doanh trong tương lai gần, DAS khuyến nghị mua CKG với giá mục tiêu 44.200 đồng/cp.

CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 18/1?

Khuyến nghị khả quan PHR với giá mục tiêu 83.600 đồng/cp

CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) công bố báo cáo tài chính quý 4/2021 của công ty mẹ với doanh thu ròng tăng 14% YoY đạt 591 tỷ đồng và thu nhập ròng giảm 50% YoY đạt 209 tỷ đồng.

VCSC cho rằng doanh thu của PHR tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước trong quý 4/2021 chủ yếu nhờ mảng cao su tự nhiên (CSTN) của công ty, trong khi lợi nhuận giảm phần lớn do không có thu nhập từ bồi thường cho việc chuyển đổi đất trong cùng quý.

Trong quý 4/2021, doanh thu tăng 110% so với quý trước (QoQ) và thu nhập ròng tăng 227% QoQ khi quý 4 thường là mùa cao điểm cho xuất khẩu CSTN.

Trong năm 2021, công ty mẹ PHR ghi nhận doanh thu tăng 38% YoY đạt 1,5 nghìn tỷ đồng trong khi thu nhập ròng của công ty giảm 65% YoY đạt 331 tỷ đồng, lần lượt tương ứng 75% và 87% dự báo hợp nhất.

Do doanh thu từ công ty mẹ PHR chiếm khoảng 65%-67% doanh thu hợp nhất của công ty trong giai đoạn 2018-2020, chúng tôi tin rằng doanh thu hợp nhất sẽ cao hơn dự báo hiện tại. Do đó, VCSC kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất sẽ vượt kỳ vọng, dù cần thêm đánh giá chi tiết sau khi báo cáo tài chính hợp nhất được công bố.

VCSC hiện dự báo doanh thu đạt 2 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 382 tỷ đồng (-65% YoY) trong năm 2021. Dự báo lợi nhuận hợp nhất của PHR giảm chủ yếu do chúng tôi giả định rằng công ty sẽ không ghi nhận thu nhập từ bồi thường cho việc chuyển đổi dất trong năm 2021 so với khoản bồi thường trị giá 862 tỷ đồng cho việc chuyển đổi đất sang KCN Nam Tân Uyên 2 Mở rộng vào năm 2020.

VCSC hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho PHR với giá mục tiêu là 83.600 đồng/CP.

Khuyến nghị mua VHC với giá mục tiêu 77.500 đồng/cp

CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Thủy sản Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố kết quả doanh số bán hàng tháng 12/2021, trong đó doanh thu thuần theo cơ sở tương đương (không bao gồm Sa Giang - công ty sản xuất bánh phồng tôm hàng đầu đã trở thành công ty con của VHC vào cuối tháng 1/2021) tăng 66% YoY chủ yếu nhờ mức tăng 69% trong doanh số bán cá tra philê đông lạnh và các sản phẩm liên quan (như cá tẩm bột, bột cá, mỡ cá và thức ăn thủy sản). 

Dựa trên dữ liệu của Agromonitor, VCSC ước tính giá bán ASP phi lê của VHC là 3,0 USD/kg vào tháng 12/2021 so với mức 2,5 USD/kg vào tháng 12/2020 và 3,3 USD/kg vào tháng 11/2021. Theo VCSC, sự cải thiện ASP YoY là nhờ nhu cầu cá tra phục hồi, đặc biệt là từ Mỹ, so với nguồn cung cá tra bị hạn chế do các gián đoạn từ dịch COVID-19 kéo dài (như thiếu lao động) đối với hoạt động sản xuất cá tra của Việt Nam.

Trong khi đó, kết quả tính theo tháng (MoM) giảm có thể là do tính thời vụ khi đơn đặt hàng từ khách hàng Mỹ thường đạt cao điểm một tháng trước kỳ nghỉ lễ Giáng sinh và phục hồi trong quý 1 trước kỳ nghỉ lễ Phục sinh (02/03 đến 14/04/2022).

Tính trong cả năm 2021, doanh số bán cá tra philê đông lạnh và các sản phẩm liên quan của VHC tăng 25% YoY so với mức thấp trong khi doanh thu collagen và gelatin (C&G) tăng 10% YoY - bao gồm cả mức tăng 31% YoY vào tháng 12/2021.

Thị trường Mỹ dẫn dắt tăng trưởng doanh số của VHC với mức tăng lần lượt là 131% YoY và 55% YoY trong tháng 12/2021 và cả năm 2021. Xuất khẩu sang châu Âu tăng 43% YoY và 45% MoM trong tháng 12/2021, nhờ VHC giải quyết các hạn chế về năng lực sản xuất liên quan do các gián đoạn COVID-19.

Trong khi đó, doanh thu từ thị trường Trung Quốc vẫn thấp với mức tăng trưởng chỉ 3% trong tháng 12/2021 trong bối cảnh Trung Quốc tiếp tục kiểm soát chặt chẽ thực phẩm đông lạnh nhập khẩu do lo ngại về sự lây lan COVID-19; Trung Quốc bắt đầu áp dụng cách kiểm soát nghiêm ngặt này vào tháng 11/2020.

Kết quả bán hàng năm 2021 của VHC tái khẳng định quan điểm của chúng tôi về sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu cá tra. Tuy nhiên, doanh số bán hàng của C&G thấp hơn kỳ vọng.

VCSC hiện đang đưa có khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 77.500 đồng cho VHC, tương ứng với tổng mức sinh lời cổ phiếu dự kiến là 30,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,3%.