Chứng khoán ngày 7/6: VGC, TPB và BID được khuyến nghị thế nào?

Các công ty chứng khoán đã đưa ra những khuyến nghị gì cho cổ phiếu VGC, TPB và BIDtrong phiên ngày 7/6?

VGC (Khuyến nghị Mua): Khu công nghiệp làm điểm tựa
Chứng khoán Mirae AssetDoanh thu thuần quý 1.2023 của VGC đạt 2,778 tỷ (-27,6% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 152 tỷ đồng (-80%YoY): 1) Doanh thu các mảng đều giảm, nhưng doanh thu bất động sản giảm mạnh nhất từ mức 569 tỷ xuống 43 tỷ trong cùng kỳ, còn mảng gạch ốp lát tăng nhẹ từ mức 590 lên mức 613 tỷ; 2) Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ mức 36,4% xuống còn 24% YOY, nguyên nhân đến từ giá bán có phần giảm nhẹ; 3) Chi phí lãi vay tăng mạnh hơn 46% YoY, ở mức 83 tỷ.
Mảng kính: VGC dự kiến sẽ xây dựng giai đoạn 2 nhà máy kính nổi siêu trắng Phú Mỹ nhằm nâng công suất lên 1,500 tấn/ ngày (hiện tại đang ở mức 600 tấn/ ngày điều này sẽ phần nào bổ sung vào năng lực sản xuất và cung cấp ra thị trường ngày khi ngành BĐS nhộn nhịp trở lại.
Mảng gạch ốp lát: Sau khi mua lại nhà máy gạch men Bạch Mã vào cuối năm 2021, VGC đã cải tạo, đầu tư bổ sung dây chuyền sản xuất, giúp VGC tiếp tục giữ vị thế đầu ngành như hiện nay.
Mảng Khu công nghiệp (KCN): VGC hiện đang phát triển 11 khu công nghiệp và tiếp tục phát triển thêm nhiều quỹ đất trong giai đoạn tiếp theo. Hiện tại, quỹ đất sẵn sàng cho thuê của VGC tính tới cuối năm 2022 đạt hơn 823 ha, trong đó tại KCN Yên Phong và Thuận Thành có diện tích sẵn sàng cho thuê hơn 265 ha. Đây cũng là khu vực có giá thuê cao của VGC với 125-150 USD/m2.
Chúng tôi đánh giá mảng KCN là mảng mũi nhọn nhằm giúp VGC duy trì đà tăng doanh thu và lợi nhuận bù đắp cho sự thiếu hụt từ mảng vật liệu xây dựng do tác động chững lại của ngành BĐS trong thời gian vừa qua.
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của VGC trong năm 2023 đạt 15,338 tỷ đồng (+5,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,627 tỷ (-15% YoY): 1) Kỳ vọng giá bán VLXD sẽ phục hồi trong nửa cuối năm phần nào đó sẽ giúp biên lợi nhuận gộp cả năm giảm nhẹ về mức 26% so với mức 29% trong năm 2022; 2) Chi phí lãi vay tăng 30% với hơn 327 tỷ đồng; 3) Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tiếp tục giảm nhẹ lần lượt 8% và 5% trong năm.
EPS dự phóng đạt 3,302 đồng/ cổ phiếu tương ứng với mức P/E dự phóng đạt 12,2x. Đây cũng là mức P/E thấp so với trung bình 5 năm của doanh nghiệp. Vì vậy, chúng tôi đánh giá KHẢ QUAN cho VGC: 1) Việt Nam tiếp tục thu hút vốn FDI của các nước và KCN kỳ vọng sẽ tiếp tục được hưởng lợi trong những thời gian tới; 2) Vị thế và năng lực nội tại mạnh mẽ của doanh nghiệp.
Chung khoan ngay 7/6: VGC, TPB va BID duoc khuyen nghi the nao?
 
TPB (Khuyến nghị Khả quan): Đi qua những ngày mưa
Chứng khoán VNDirect: TPB ghi nhận tài sản sinh lời tăng 13% svck (+5,3% kể từ đầu năm), trong đó cho vay tăng trưởng 15% svck (+7,3% kể từ đầu năm). Tăng trưởng cho vay của TPB cao hơn trung bình ngành nhờ tỷ trọng cho vay doanh nghiệp cao (+11,6% so với đầu năm, bao gồm doanh nghiệp vừa và nhỏ, chiếm 43,4% tổng cho vay) do tình trạng thiếu thanh khoản trước đó đã thúc đẩy nhu cầu vay vốn.
Tuy nhiên, NIM giảm 33 điểm cơ bản svck do (1) mảng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) gặp khó khăn (hình 6) và (2) tỷ lệ CASA giảm. Do đó, thu nhập hoạt động của TPB đã giảm 3,3% svck. Chi phí dự phòng giảm mạnh 58% svck, giúp LN ròng tăng 8,8% svck (1.413 tỷ đồng – hoàn thành 21% dự phóng cả năm 2023 của chúng tôi).
Chất lượng tài sản có sự suy yếu do những khó khăn vĩ mô
Môi trường lãi suất cao đã làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng và khả năng trả nợ, từ đó làm giảm nhu cầu vay vốn. Mặt khác, các NH vẫn sẽ thận trọng hơn khi cho nhóm này vay để giảm thiểu nợ xấu trong hoàn cảnh hiện tại. Do có dư nợ cho vay bán lẻ cao (chiếm 56,7% dư nợ), chất lượng tài sản của TPB đã suy giảm: tỷ lệ nợ xấu tăng vọt lên 1,5% (so với 0,8% cuối năm 2022) và tỷ lệ LLR giảm xuống 84% cuối Q1/23 (so với 135% cuối năm 2022). Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tình hình sẽ cải thiện từ nửa cuối 2023, do (1) tác động của các chính sách hỗ trợ (xem báo cáo của chúng tôi tại đây) và (2) NHNN đã ba lần hạ lãi suất điều hành, đánh dấu sự đảo chiều trong chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ nền kinh tế.
Căng thẳng trên thị trường TPDN phần nào được giải tỏa
Lưu ý rằng TPB là một trong các ngân hàng có dư nợ TPDN lớn, hiện chiếm ~11% cơ cấu tín dụng. Do những sóng gió trên thị trường TPDN, dư nợ TPDN của TPB đã giảm 5,1% kể từ đầu năm (-26% svck). Tuy vậy những khó khăn trên có thể được giải quyết phần nhờ Thông tư 03/2023. Đây là một trong những cách để thúc đẩy cho vay trong bối cảnh tín dụng hệ thống tăng trưởng yếu (+3% so với đầu năm vào cuối tháng 5) và thanh khoản tương đối dồi dào. Điều này cũng giúp thúc đẩy nhu cầu TPDN và tác động tích cực đến các ngân hàng có dư nợ TPDN cao như TPB (tuy nhiên vẫn còn phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của mỗi ngân hàng).
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu không đổi 31.000đ/cp
Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng LN ròng của TPB sẽ chậm lại còn 9%/18% svck trong giai đoạn 2023-24 (tốc độ tăng trưởng kép 2020-22 là 33,6%). Nhìn vào mặt tích cực, những rủi ro đã phần nào được phản ánh vào giá khi hiện tại TPB đang giao dịch tại P/B năm 2023 là 0,96 lần (trung bình ngành là 1,2 lần) – chỉ cao hơn một chút so với mức -2 độ lệch chuẩn P/B trung bình 3 năm, cho thấy một mức định giá hấp dẫn. Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên phương pháp P/B 2023 mục tiêu là 1,2 lần và định giá thu nhập thặng dư (COE: 14,1%, LTG: 3%), tỷ trọng bằng nhau. Rủi ro giảm giá bao gồm (1) lãi suất giảm chậm hơn dự kiến, (2) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến và (3) tác động của các chính sách hỗ trợ chậm hơn dự kiến.
BID (Khuyến nghị Nắm giữ): Bộ đệm dự phòng duy trì mức cao
Chứng khoán KB: 1Q2023, BID có thu nhập lãi thuần đạt 13,936 tỷ VND (+8.7% YoY); TOI đạt 17,278 tỷ VND (+6.5% YoY). Chi phí trích lập dự phòng đạt 5,527 tỷ VND (-25.2% YoY) khiến LNTT đạt 6,920 tỷ VND (+53.3% YoY).
KBSV kì vọng tăng trưởng tín dụng đạt 11-12% dựa trên: (1) Các động thái giảm lãi suất điều hành để kéo nền lãi suất cho vay xuống thấp, qua đó cải thiện nhu cầu tín dụng. (2) Thanh khoản được đảm bảo dù tăng trưởng huy động khách hàng vẫn ở mức thấp nhờ các động thái bơm ròng của NHNN qua kênh OMO.
KBSV kì vọng NIM của BID sẽ có sự cải thiện nhẹ trong 2H2023 dựa trên động thái giảm lãi suất điều hành của NHNN giúp giảm chi phí đầu vào bình quân trong khi biến động lãi suất đầu ra sẽ có độ trễ hơn cũng như lãi suất cho vay cần được điều chỉnh phù hợp với mức độ rủi ro của từng khoản vay.
Ban lãnh đạo BID đề ra kế hoạch trích lập dự phòng trong khoảng 20-21 nghìn tỷ VND, giảm 13% Yoy. Đây là thử thách lớn tuy nhiên có cơ sở nhờ bộ đệm dự phòng của BID đã tích lũy trong các năm trước với tỷ lệ bao phủ nợ xấu tính đến thời điểm hiện tại đạt 171.3%, cao thứ 3 toàn ngành.
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 46,300VND/cp, cao hơn 5.2% so với giá tại ngày 31/05/2023.

Vi phạm giao dịch chứng khoán tại các nước bị phạt ra sao?

Các quy định về giao dịch chứng khoán liên quan đến người nội bộ ở các quốc gia rất khác nhau.

Giao dịch nội gián là gì và thế nào thì bất hợp pháp?
Các giao dịch chứng khoán của người nắm được thông tin nội bộ công ty mà các nhà đầu tư khác không biết và được hưởng lợi từ giao dịch này gọi là giao dịch nội gián.

Người Việt ‘lao’ vào chứng khoán… Tiền đâu nhiều thế?

Song song với việc người dân rút tiền tiết kiệm ra khỏi ngân hàng thì số lượng nhà đầu tư F0 trên thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh.

Hàng nghìn người đua nhau mở tài khoản mới, tăng bơm tiền làm bùng nổ thị trường chứng khoán.
Người dân không mặn mà gửi tiền ngân hàng vì lãi suất thấp
Theo số liệu mới công bố của Ngân hàng Nhà nước, tiền gửi của người dân tại các ngân hàng đã giảm hai tháng liên tiếp trong bối cảnh lãi suất huy động duy trì ở mức rất thấp.
Từ tháng 3/2021 đến nay, tiền gửi của người dân tăng trưởng èo uột, không có tháng nào tăng trên 0,5%, thậm chí là có nhiều tháng sụt giảm. Đây là diễn biến chưa từng thấy ở những năm trước đây.
Từ cuối quý 3/2021, tổng tiền gửi của khách hàng tại các tổ chức tín dụng đạt hơn 10,55 triệu tỷ đồng, tăng hơn 530.000 tỷ so với đầu năm, tương đương tăng 5,3%. Mức tăng trưởng này chủ yếu nhờ khách hàng doanh nghiệp khi tiền gửi của nhóm khách hàng này tăng hơn 380.000 tỷ, tương đương tăng 7,8%. Trong khi đó, tiền gửi của khách hàng cá nhân tăng yếu, chỉ tăng thêm hơn 150.000 tỷ, tương đương tăng 2,9%.
Đáng chú ý, tiền gửi của cá nhân đã giảm hai tháng liên tiếp tháng 8, tháng 9/2021. Tiền gửi này trong tháng 9 sụt giảm tới gần 1.500 tỷ đồng xuống còn hơn 5.291 triệu tỷ đồng. Trước đó, trong tháng 8, tiền gửi của cá nhân cũng đã giảm gần 1.000 tỷ đồng.
Nguoi Viet ‘lao’ vao chung khoan… Tien dau nhieu the?
 
Theo giới chuyên môn, việc tiền gửi cá nhân sụt giảm mạnh trong hai tháng này có thể do đúng vào thời điểm làn sóng COVID-19 bùng phát mạnh. Khó khăn chung của nền kinh tế khiến cho thu nhập của nhiều người bị ảnh hưởng, đồng thời giãn cách xã hội cũng khiến khách hàng khó đến ngân hàng để gửi tiết kiệm. Nhiều người có tiền nhàn rỗi cũng không còn mặn mà gửi ngân hàng vì lãi suất quá thấp.
Tại buổi họp báo gần đây, ông Đào Minh Tú, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhìn nhận, nếu huy động với lãi suất quá thấp thì người dân sẽ không gửi tiền ngân hàng, chuyển sang mua nhà, đầu tư chứng khoán. Và điều này có thể dẫn đến bất ổn cho nền kinh tế.
“Các ngân hàng chủ yếu vay từ người dân để cho vay trở lại nền kinh tế. Do đó, các tổ chức tín dụng phải duy trì được nguồn vốn đầu vào, ổn định lãi suất, đảm bảo lợi ích người gửi tiền mới có thể huy động”, Phó Thống đốc nhấn mạnh.
Song song với việc người dân rút tiền tiết kiệm ra khỏi ngân hàng thì số lượng nhà đầu tư F0 (người tham gia lần đầu) trên thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh. Nhiều người đua nhau mở tài khoản mới, bơm tiền, làm bùng nổ thị trường chứng khoán.
Sự gia nhập ồ ạt của nhà đầu tư F0… bùng nổ thị trường chứng khoán
Thông tin từ Trung tâm lưu ký chứng khoán (VSD) cho biết số lượng tài khoản chứng khoán đến ngày 31/12 đã tăng lên 4.310.211 tài khoản. Xô đổ kỷ lục vừa thiết lập khi lần đầu số tài khoản mở mới trong tháng 11 vượt mức 200.000 tài khoản, đã có 226.886 tài khoản được mở mới tháng cuối năm.
Động lực lớn nhất vẫn đến từ nhóm cá nhân trong nước. Số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân trong nước mở mới tháng 12 đạt 226.390 tài khoản, tăng hơn 2,29% so với tháng 11. Đây cũng là tháng thứ 10 liên tiếp số lượng tài khoản cá nhân trong nước mở mới duy trì trên 100.000 đơn vị. Trong 11 tháng năm 2021, cá nhân mở mới gần 1,54 triệu tài khoản, gấp hơn 3,88 lần so với cả năm 2020.
Trong khi số lượng tài khoản các các cá nhân trong nước tiếp tục tăng và xác lâp các kỷ lục mới, số lượng mở mới của tổ chức trong nước và các nhà đầu tư nước ngoài không quá nổi bật. Các tổ chức trong nước mở thêm 190 tài khoản trong tháng 12, nâng tổng số tài khoản trên sàn chứng khoán lên con số 12.977.
Thị trường đón thêm gần 300 tài khoản nhà đầu tư cá nhân nước ngoài và 8 tài khoản tổ chức nước ngoài, đều khiêm tốn hơn tháng liền trước. Tổng số tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư nước ngoài tại thời điểm 30/11 đạt 39.600 tài khoản.
Nguoi Viet ‘lao’ vao chung khoan… Tien dau nhieu the?-Hinh-2
 
Thị trường chứng khoán không chỉ hấp thụ dòng vốn tiết kiệm mà còn thể hiện trên dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán. Tính đến hết quý 3/2021, có đến 60 công ty chứng khoán hàng đầu có dư nợ cho vay đạt gần 154.000 tỷ đồng, cao kỷ lục trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Khép lại phiên cuối năm (31/12/2021), chỉ số VN-Index tăng 12,31 điểm (tương đương 0,83%) lên mức 1.498,28 điểm, mức kết năm cao nhất từ trước đến nay, với thanh khoản ở mức 31.000 tỷ đồng. So với đầu năm 2021, VN-Index tăng hơn 35% và lọt top 7 chỉ số chứng khoán tăng mạnh nhất trên thế giới.
Số lượng tài khoản ngày càng gia tăng, ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Chứng khoán KIS Việt Nam cho rằng đây là thông tin tích cực.
“Thứ nhất tỷ lệ nhà đầu tư đang có tài khoản, đã đầu tư chứng khoán trên tổng dân số Việt Nam tạm tính khoảng 4-5%, so với tỷ lệ ở các quốc gia lân cận vẫn là thấp (10-20%). Ở các nước phát triển đã dao động 30-50%/tổng dân số. Tôi tin xu hướng này còn tiếp diễn trong thời gian tới vì đây là kênh đầu tư chính thống, được pháp luật bảo vệ, thông tin minh bạch…
Với nhà đầu tư mở mới chắc chắn dòng tiền đổ vào thị trường còn lớn. Như đã đề cập, thống kê sơ bộ có khoảng 90.000 tỷ đồng tiền mặt đang nằm sẵn trong các công ty chứng khoán.
Với lượng mở mới tiếp tục trong những tháng cuối năm thì lượng tiền đổ vào thị trường sẽ khoảng vài chục nghìn tỷ. Với dòng tiền hoàn toàn mới và tích cực là điều tốt cho thị trường chứng khoán, cho những nhà đầu tư đang tham gia trên thị trường” - ông Phương cho hay.
Chứng khoán “nóng sốt”, liệu có tốt?
Nhiều chuyên gia nhắc đến dòng vốn này như là chất xúc tác đưa nhiều người tiếp cận với thị trường chứng khoán hơn. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã và đang được tiếp sức bằng dòng vốn “rẻ” to lớn chưa từng thấy trong lịch sử, hấp thụ hết lượng bán ròng của khối ngoại. Điều này là yếu tố chính giúp duy trì đà tăng nhất quán của thị trường từ đầu năm đến nay.
Trong thời gian gần đây dòng tiền trên thị trường đổ dồn vào các cổ phiếu nhỏ có xu hướng đầu cơ rất nhiều. Thực tế cho thấy diễn biến của dòng vốn trong thời gian tới sẽ tương đối khó lường khi rủi ro về lạm phát, bong bóng tài sản và nợ.
Về vấn đề này, các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính cũng cảnh báo rằng, trong khi các ngành sản xuất kinh doanh trì trệ, thì việc thị trường chứng khoán, bất động sản “sốt nóng” là tín hiệu không tốt. Trong khi, gốc của nền kinh tế là sản xuất kinh doanh, cho nên dòng tiền đổ vào các lĩnh vực này quá lớn sẽ làm giảm nguồn lực để phát triển kinh tế nói chung.
Bài học từ các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây, đến nay trong cơn suy thoái vì dịch bệnh, nhiều người không khỏi nghi ngại nguy cơ bong bóng tài sản một lần nữa xuất hiện. Điều khó khăn trong lúc này là diễn biến dịch còn phức tạp, bất định và mọi dự báo chỉ nằm trên lý thuyết, nếu không có sự điều tiết thận trọng có thể gây tác động tiêu cực đến nền kinh tế nói chung.

Tin mới