Chứng khoán VNDirect vừa có báo cáo phân tích ngành sản xuất thịt với chủ đề "Lạc quan trong thận trọng".
Giá heo hơi trong nước tăng đáng kể trong tháng 5/2023
Giá heo hơi tăng 10,9% so với tháng trước trong tháng 5/2023, chạm mức cao nhất kể từ đầu năm do sản lượng bán tháo heo chạy dịch từ các hộ nông dân giảm so với những tháng đầu năm. Đồng thời thị trường lo ngại về việc thiếu nguồn cung khi số lượng hộ chăn nuôi nhỏ lẻ trong tháng 3/2023 giảm 50% so với năm 2021.
VNDirect cũng quan sát thấy thị giá cổ phiếu của các doanh nghiệp sản xuất thịt cũng tăng đáng kể từ ngày 11/4 theo đà tăng của giá heo hơi (+16,8%) như DBC (+27,6%) và BAF (+16%).
Năm 2023, hầu hết các doanh nghiệp sản xuất thịt đều đưa ra thông điệp tích cực hơn về triển vọng giá heo hơi. Ban lãnh đạo các doanh nghiệp này cho rằng những gì khó khăn nhất đã diễn ra trong quý 4/2022 và quý 1/2023, và triển vọng ngành sẽ tích cực hơn từ quý 3/2023.
 |
| KQKD Q1/2023 của các công ty sản xuất thịt (đơn vị: tỷ đồng) |
Theo quan điểm của VNDirect, giá heo hơi sẽ tăng 9,7% so với quý trước trong quý 2/2023 và cải thiện rõ rệt hơn ở mức 11,6%/4% so với quý trước trong quý 3-4/2023 lên mức 62.000-65.000/kg nhờ nhu cầu tiêu thụ phục hồi và nguồn cung từ các hộ nông dân nhỏ lẻ còn hạn chế tới quý 3/2023. Trong 2023 VNDirect kỳ vọng giá heo hơi bình quân tăng 5% so cùng kỳ lên mức 59.000/kg.
Khó khăn nhất đã qua nhưng vẫn cần cẩn trọng trong thời gian tới
VNDirect kỳ vọng giá nông sản toàn cầu giảm trung bình 7-10% so cùng kỳ trong 2023 dẫn đến giá thức ăn chăn nuôi có thể giảm 5% so cùng kỳ.
Tuy nhiên, VNDirect vẫn nhận thấy nguy cơ giá nông sản toàn cầu có thể tăng trở lại do căng thẳng Nga-Ukraine leo thang cũng như điều kiện thời tiết không thuận lợi ở một số quốc gia xuất khẩu chính. Do đó, VNDirect kỳ vọng các doanh nghiệp sản xuất thịt ghi nhận biên lãi gộp cải thiện 1-1,5 điểm % trong năm 2023.
Thực tế, VNDirect thấy rằng hầu hết các doanh nghiệp sản xuất thịt cùng đặt kế hoạch lợi nhuận thận trọng trong năm nay như VSN (-2% so cùng kỳ), HAG (+0,4% so cùng kỳ) và BAF (+5% so cùng kỳ).
VNDirect cho rằng tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp sản xuất thịt niêm yết đã được phản ánh vào đà tăng giá cổ phiếu thời gian gần đây. Do đó, VNDirect đưa BAF và DBC vào danh sách theo dõi. VNDirect kỳ vọng BAF và DBC sẽ ghi nhận biên lãi gộp cải thiện 1,5/0,5 điểm % nhờ giá heo hơi trung bình tăng và chi phí đầu vào thấp hơn.
Do vậy, VNDirect dự phóng lãi ròng của các doanh nghiệp này lần lượt tăng 6% so cùng kỳ và 23,4 lần so cùng kỳ trong 2023.
Rủi ro giảm giá bao gồm giá các nguyên liệu đầu vào sản xuất thức ăn chăn nuôi cao hơn dự kiến, nhu cầu tiêu thụ thịt thấp hơn dự kiến và giá lợn hơi thấp hơn dự kiến.
Kế hoạch kinh doanh năm 2023 của các doanh nghiệp sản xuất thịt có gì đặc biệt?
Cùng nhìn lại kế hoạch kinh doanh năm 2023 của các doanh nghiệp sản xuất thịt trong năm 2023.
CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HoSE: BAF) đặt mục tiêu doanh thu 7.525 tỷ đồng (tăng 6,2% so cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế 301 tỷ đồng (tăng 5%).
BAF có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ kế hoạch mở rộng công suất đàn với các trang trại mới và hệ thống phân phối qua các siêu thị Siba Food và chuỗi cửa hàng Meat Shop. VNDirect kỳ vọng biên lãi gộp sẽ cải thiện 1,5 điểm % trong năm 2023 khi mô hình kinh doanh 3F tiếp tục tăng tỷ trọng đóng góp vào lợi nhuận gộp của BAF với biên lãi gộp cao hơn đáng kể so với mảng kinh doanh nông nghiệp.
VNDirect kỳ vọng BAF ghi nhận doanh thu tăng nhẹ 2,1% so cùng kỳ trong khi lãi ròng cải thiện 6% trong năm 2023, tương đương với kế hoạch kinh doanh của công ty.
BAF sẽ tiếp tục xây dựng 9 trang trại mới, dự kiến đưa vào hoạt động năm 2024, nâng tổng đàn lợn lên 90.000 lợn nái và 2,2 triệu lợn hơi. Vốn đầu tư cho mỗi trang trại khoảng 220 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo ước tính chi phí sản xuất BAF vào khoảng 45.000 đồng/kg thịt lợn hơi. Trong khi đó, kế hoạch kinh doanh năm 2023 của BAF được ước tính dựa trên giá lợn hơi là 55.000 đồng/kg.
CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HOSE: DBC) đặt kế hoạch doanh thu 2023 đạt 24.562 tỷ đồng và lãi sau thuế 569 tỷ đồng (tăng 113 lần).
Trong 2023, VNDirect ước tính biên lãi gộp của DBC mở rộng 0,5 điểm % so cùng kỳ nhờ chi phí thức ăn chăn nuôi hạ nhiệt. VNDirect cũng dự phóng DBC ghi nhận lãi ròng gấp 23,4 lần so với 2022. VNDirect cho rằng công ty đặt kế hoạch kinh doanh năm 2023 khá tích cực trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ vẫn yếu trong 6 tháng 2023 và giá heo chưa có dấu hiệu tăng mạnh.
DBC dự kiến đưa vaccine vào sản xuất thương mại vào quý 4/2023. Nhà máy sản xuất vaccine vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và sẽ đưa vào vận hành thử nghiệm vào T6/2023.
DBC đã nhập 5.000 con heo ông bà vào đầu năm 2023 và dự kiến nhập 6.600 con lợn bố mẹ trong nửa cuối năm cho các hoạt động tái đàn. Ban lãnh đạo ước tính chi phí sản xuất của DBC vào khoảng 55.000-56.000 đồng/kg thịt heo hơi.
CTCP Masan MeatLife (UPCoM: MML) với mục tiêu doanh thu 8.500-9.000 tỷ đồng (tăng 76,3%) và lỗ ròng 300 tỷ đồng.
Sau khi hợp nhất với Masan Jinju (MSJ) - công ty con sản xuất thịt chế biến của MCH - vào tháng 11/2022, danh mục sản phẩm của MML bao gồm 1) thịt lợn tươi (30%), thịt gà tươi (30%) và thịt chế biến (40%).
MML sẽ tiếp tục áp dụng chiến lược giá cạnh tranh cho sản phẩm thịt thương hiệu nhằm kích cầu thông qua chương trình thành viên WIN, chương trình đóng góp 87% vào doanh thu hiện tại của MML.
CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HoSE: HAG) đặt mục tiêu doanh thu 5.120 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.130 tỷ đồng, đều nhích nhẹ so cùng kỳ.
Ban lãnh đạo HAG tạm dừng kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ. Trong khi đó năm 2023, HALG phải trả khoản nợ 1.000 tỷ đồng cho BIDV, trong đó 500 tỷ đồng từ HNG và 500 tỷ đồng từ việc bán các tài sản không sinh lời khác.
HAG dự kiến bán thịt heo tại thị trường Campuchia vào tháng 7-8/2023. Ban lãnh đạo ước tính chi phí sản xuất của HAG vào khoảng 42.000 đồng/kg thịt lợn hơi và có kế hoạch xây dựng “Bapi” trở thành thương hiệu phổ biến với người tiêu dùng. Sản lượng thịt lợn bán ra dự kiến đạt 200.000-300.000 con năm 2023.
